转自：贝壳财经
图/ic
近期，“一天一价”的黄金成为当之无愧的市场焦点。在10月7日COMEX黄金期货突破4000美元/盎司的历史大关后，10月15日，金价再度突破4200美元/盎司大关。
屡创新高的国际金价年内涨幅已超50%，赚钱效应吸引了一波投资者参与黄金投资。Wind数据显示，截至10月15日收盘，年内多只黄金ETF或黄金股ETF均实现了资金净流入，其中，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF今年以来资金净流入均超百亿元。
后续，金价将如何演绎？投资者又该如何更好参与黄金市场，丰富资产配置工具？针对相关热点问题，贝壳财经记者采访了中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英、工银瑞信黄金ETF基金经理赵栩、苏商银行特约研究员武泽伟、菜百股份高级黄金投资分析师李洋。
“中长期黄金价格仍将维持稳健上涨趋势”
贝壳财经：近期，国际金价屡创新高，目前已站上4200美元/盎司，年内涨幅超50%，站在当前的时点，你对金价后续走势有何判断？
王红英：中长期来看，黄金价格仍将维持稳健上涨趋势。主要原因包括，首先，近期美联储再度发出降息信号，市场对降息的预期持续发酵，金价上涨有望得到降息周期的支撑；其次，地缘政治局势进一步恶化。美国新的关税政策、俄乌战争的持续等，都使得避险资金疯狂涌入黄金市场，助推了金价；第三，美国债务问题持续恶化，包括中国央行在内的全球多个央行都在增持黄金，以中国央行为例，已连续11个月增持黄金。这些因素都将推动黄金价格持续上涨。
当然，短期来看，黄金存在超买现象，短期如有回调，逢低分批分期买入仍是不错的获利策略。
赵栩：短期来看，在经历了4个月的横盘震荡后，9月份以来，国际金价出现了加速向上的趋势，涨速较快，日内也出现了波动较大的情况。
中长期来看，美元信用的减弱、美国经济疲软、美联储进入降息周期、央行购金、地缘政治争端等影响因素均未出现实质性变化，对金价形成了重要支撑，黄金作为特殊商品的投资价值不可替代。
武泽伟：当前，在地缘政治风险持续、全球央行购金潮及市场对降息预期的共同推动下，国际金价屡创新高。展望后市，短期内金价或因交易拥挤及技术性超买出现震荡，但中期支撑逻辑尚未改变。
一方面，全球主要央行延续宽松政策，实际利率下行预期仍存；另一方面，地缘冲突与债务风险等不确定性持续发酵，避险需求对金价形成了托底。
不过，投资者也要警惕若美国经济数据超预期或通胀再度回升，可能延缓降息进程，从而抑制金价上行空间的风险。
整体而言，金价中枢仍有望维持高位运行，但波动性或将显著放大。
李洋：9月以来金价强势上涨，月初突破4月以来3500美元的前期高点。10月17日，国际金价再创新高。此轮上涨主要有三个原因，一是市场对美联储将进一步降息的强烈预期。美联储9月初降息25个基点后，开启了自去年12月以来的新一轮宽松周期，市场押注10月、12月份再度降息的可能性高达90%；二是俄乌冲突、中东加沙等地缘政治局势持续紧张支撑了金价；三是，市场对通胀、巨额政府债务的担忧持续加剧，全球主要央行、机构、投资者对黄金的持续储备增持进一步支撑了金价。
站在当前的时点，从中长期来看，市场对美联储未来降息预期强化，叠加地缘政治及央行购金、全球贸易政策不确定性等因素，金价仍将有所支撑，看好金价未来的走势。
“一般建议配置范围在总资产的5%-10%”
贝壳财经：如何看待黄金在居民资产配置中的作用？
王红英：在全球化、通胀超预期的大背景下，老百姓在家庭资产配置中持有10%-15%比例的黄金资产极为重要。
通胀水平高涨将降低老百姓工资的实际购买力，此时，黄金价格上涨则可对冲购买力下降的风险，这种对冲会让家庭资产更为稳健。
赵栩：黄金资产与股票、债券及其他商品类别资产都有较小的相关性。在资产配置中配置黄金，能够通过与其他资产的低相关性起到提升组合稳定性和降低组合波动的作用，是资产配置中不可或缺的资产类别。
投资者可以根据自身风险收益偏好，结合资产整体的特征配置一定比例的黄金类资产。
武泽伟：在居民资产配置中，黄金主要发挥抵御通胀、分散风险的作用。黄金与传统的股债资产相关性较低，能够在市场波动或系统性风险发生时，增强整体投资组合的稳健性。
投资黄金的具体比例需要综合考虑个人风险偏好、流动性需求与市场环境而定，一般建议配置范围在总资产的5%-10%。
需要注意的是，黄金主要收益依赖于价差波动，因此，更适合作为防御型配置资产而非核心收益来源。
“不建议非专业人士使用期权、期货等带有杠杆属性的投资产品来投资黄金”
贝壳财经：对于想“上车”又担心高位站岗的普通投资者，你更推荐通过哪些方式投资黄金市场？黄金市场投资的主要风险点是什么？
王红英：面对不断上涨的金价，非专业投资者的确容易产生焦虑情绪。金价不断创历史新高，投资者现在购买黄金担心价格下跌，但如果不购买黄金，又担心错过金价上涨的红利。
我认为，在多重结构性利多因素的支持下，未来黄金价格持续上涨将是大概率事件。从投资者的角度来说，可以选择实物黄金、黄金ETF、黄金股、商业银行的纸黄金等参与黄金市场投资，安全性更高。同时，不建议非专业人士使用期权、期货等带有杠杆属性的投资产品来投资黄金，风险较大。
此外，投资者应持续关注黄金市场的风险点，比如，美联储延期降息、美国经贸政策缓和等，都有可能导致多头获利平仓、避险资金流出，从而引发金价回落。
因此，投资者不要轻易追高，要对影响黄金价格的一些因素进行客观分析，才能在风险可控的前提下，获得稳健的投资收益。
赵栩：普通投资者可以将黄金作为中长期投资品种，从更长远的维度考量黄金投资。
投资者通过定投黄金ETF及联接基金等方式参与，一定程度上不仅可以获得黄金类资产在整体资产配置中起到优化资产风险收益的作用，也能以多次分批的方式规避阶段性国际金价大幅波动对投资效果的影响。
短期来看，黄金涨速较快，可能面临调整，中长期来看，若全球避险需求有显著下降，则可能对金价造成一定冲击。
武泽伟：对于担忧黄金高位风险的投资者，建议采取分批布局或定投方式参与黄金市场，优先选择流动性强、成本较低的投资工具，如黄金ETF、积存金或实物金条，以平滑成本并降低择时风险。同时，应避免杠杆类产品，防止因价格波动引发强制平仓。
此外，投资者可关注的黄金市场的主要风险包括：价格波动风险。受货币政策、美元走势及市场情绪影响，金价可能出现回撤；流动性风险。部分实物金或衍生品在极端情况下变现能力受限；机会成本风险。黄金长期收益潜力低于权益资产，过度配置可能影响整体资产增值的效率。
李洋：居民资产配置建议采用多元化资产配置的方式，投资黄金的比例一般以10%~15%为宜。对于想“上车”又担心高位站岗的投资者而言，建议可以采用分批次买入的方式，结合金价短期波动，到达心理的价位时，可以逐步增持黄金。
新京报贝壳财经记者 潘亦纯 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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责任编辑：刘万里 SF014
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